为进一步倡导理性投资文化，切实维护广大投资者合法权益，中国证监会将每年5月15日设立为“全国投资者保护宣传日”，在全国组织动员各方上下联动，积极开展形式多样的投资者保护活动，让投资者保护理念深入人心。

在2024年“5·15 全国投资者保护宣传日”，环球印务将围绕“保护投资者合法权益，共筑资本市场健康发展”的主题，向投资者积极分享解读《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（新国九条），以提振投资者信心，助力市场平稳运行。

4月12日，中国政府网发布《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（下称“《意见》”），全文共九大部分。

具体而言，一是总体要求；二是严把发行上市准入关；三是严格上市公司持续监管；四是加大退市监管力度；五是加强证券基金机构监管，推动行业回归本源、做优做强；六是加强交易监管，增强资本市场内在稳定性；七是大力推动中长期资金入市，持续壮大长期投资力量；八是进一步全面深化改革开放，更好服务高质量发展；九是推动形成促进资本市场高质量发展的合力。

以下为对资本市场新“国九条”的逐条解读。

一、总体要求

解读：新“国九条”明确了资本市场高质量发展的原则，即坚持加强党的领导、践行金融为民的理念、全面加强监管、始终坚持市场化法治化原则并把握高质量发展的主题。新“国九条”聚焦中国式现代化这个中心，锚定金融强国建设这一奋斗目标，分阶段提出了未来5年、2035年和本世纪中叶资本市场发展目标，从投资者保护、上市公司质量、行业机构发展、监管能力和治理体系建设等方面，勾画了一幅令人振奋、催人奋进的发展蓝图。

二、严把发行上市准入关

解读：“新‘国九条’强调了进一步完善发行上市制度，强化发行上市全链条责任，加大发行承销监管力度。从源头做起对拟上市公司各个环节查缺补漏，全面升级监管，从源头提振投资者对资本市场的长期信心和获得感。

三、严格上市公司持续监管

解读：在强监管方面，构建全方位、立体化的资本市场监管体系，全面落实监管“长牙带刺”、有棱有角。上市公司监管要突出全链条监管和提升上市公司投资价值，围绕严把上市关、严格持续监管、加大退市监管力度这3个方面持续发力。机构监管要推动回归本源，做优做强，进一步压实“看门人”责任，引导证券期货基金等各类行业机构端正经营理念，提升合规水平、专业服务能力和核心竞争力。积极培育理性投资、价值投资、长期投资理念和健康的投资文化。交易监管要促进公平高效，规范各类主体和资金的交易行为，严厉打击扰乱市场的违法违规行为，维护公开公平公正的秩序。

四、加大退市监管力度

解读：新增多种退市情形，明确过渡期安排。着眼于提升存量上市公司整体质量，通过严格退市标准，加大对“僵尸空壳”和“害群之马”出清力度，削减“壳”资源价值；同时，拓宽多元退出渠道，加强退市公司投资者保护。进一步完善了2020年退市新规提出的交易类、财务类、规范类和重大违法类等四类强制退市标准，调整和新增了财务造假构成重大违法退市的情形，新增了3种公司治理和内控层面的规范类退市情形，完善了市值退市和财务类退市的指标体系。

五、加强证券基金机构监管，推动行业回归本源、做优做强

解读：证监会修订《关于加强上市证券公司监管的规定》，通过加强监管，发挥上市证券公司推动行业高质量发展的引领示范作用。重点包括：督促公司端正经营理念，把功能性放在首要位置，聚焦服务实体经济和居民财富管理等主责主业；发挥现代企业治理的有效性，强化内部制衡，完善人员管理，优化激励约束，加强对境内外子公司的管控；落实全面风险管理和全员合规要求，强化风控指标信息披露；合理审慎开展融资，提高资金运用效率，提升投资者回报。

六、加强交易监管，增强资本市场内在稳定性

解读：制定《证券市场程序化交易管理规定（试行）》。一是明确程序化交易的定义和总体要求。二是明确报告要求。三是明确交易监测和风险防控要求。四是加强信息系统管理。五是加强高频交易监管。六是明确监督管理安排。七是明确北向程序化交易按照内外资一致的原则，纳入报告管理，执行交易监控标准。

七、大力推动中长期资金入市，持续壮大长期投资力量

解读：证监会机构司司长申兵在4月12日的新闻发布会上说，总体上看，资本市场的中长期资金总量仍然不足，配套机制还不够完善，“长钱长投”的政策环境没有完全形成。其中，公募基金作为资管行业权益投资的代表，权益类产品占比不高，市场引领力不足；保险资金、养老金股票投资，在绩效考核、投资运作等方面的制度环境还有不少可以优化的空间。

“针对这些问题，《意见》提出了明确的指引和要求，证监会正在会同相关主管部门，研究制定具体工作举措，加快形成合力，引导各类中长期资金提高权益投资规模，增强促进资本市场健康稳定发展的影响力，形成中长期投资与资本市场的良性互动。”

八、进一步全面深化改革开放，更好服务高质量发展

解读：清华大学五道口金融学院副院长田轩表示，资本市场要想实现高质量发展，必须紧抓注册制这一关键。但要让注册制真正落地生根，并非简单地调整发行制度，而是需要对市场和监管生态进行全面革新。从成熟资本市场的发展经验中可以发现，一个完备的注册制需要两大外部条件和三大内部支柱。外部条件包括健全的法律法规环境和投资者保护机制；而内部支柱则涵盖事前公平的准入机制、事中完备的信息披露制度，以及事后严格的退市制度。特别是退市制度，它涉及退市标准的完善和退市流程的优化，是资本市场内部建设的核心，也是确保市场“优胜劣汰”的重要机制。

九、推动形成促进资本市场高质量发展的合力

解读：新‘国九条’首先着眼针对违法违规的协同执法、联合打击，再提及从央地、部际出发协调服务实体经济的联动，同样体现了监管‘先规范，后发展’的思想。在监管队伍建设方面，证监会新任主席吴清近期做过相关表态。

3月6日，十四届全国人大二次会议在梅地亚中心新闻发布厅举行记者会，吴清在回答中外记者提问时表示：“在队伍管理上，我们将刀刃向内，严抓严管，真正在政治上、专业上、作风上、廉洁上过得硬，打造一支监管铁军。”

节选自中国政府网、券商研报精选、牛市点线面等。